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沪铝缺乏反弹动力

  发表日期:2011年11月8日          【编辑录入:admin】

近期铝价波动再度加剧,LME铝上冲2265美元未果,随后演绎暴跌行情,单日最大跌幅超过4.5%,价格再度回落至2100美元附近;国内铝现货价格缺乏足够的买盘支撑,国庆节后维持10—20元的升水,成交清淡,沪铝缺乏反弹动力,在15850—17000元振荡。
    

  全球经济增速放缓

    

  从最近公布的数据来看,中国、美国制造业数据虽然维持在50的分界点上方,但再次呈现增速放缓迹象。中国10月份制造业PMI在经过两个月的回升后,再度下滑至50.4,除产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升外,其余各指数均出现不同程度回落,尤其是进口指数大幅下滑近3个百分点,说明国内需求有放缓的趋势。美国10月份制造业指数(1168.903,0.00,0.00%)为50.8,低于市场预估,也低于9月份的51.6。最近,经合组织表示,2013年之前经济仍将维持较低的增长率。在经济放缓的大背景下,铝价难以出现单边向上的行情。

    

  下游消费增速放缓

    

  中国铝材出口量出现明显下滑,对国内铝消费的拉动作用减弱。中国9月份铝材出口量连续三个月下降至23万吨。上半年传言铝材出口退税率由13%下调至6%或7%,导致上半年铝材出口量大增,9月份的铝材出口仅占产量的10%。

    

  从电解铝的消费结构来看,建筑行业占消费量的30%,型材消费有70%用于房地产行业。目前政府针对房地产行业的调控并未放松,今年1000万套的保障性住房建设部分抵消了调控对房地产行业的冲击。中国1—9月份新屋开工面积14.8万平方米,同比增长23.7%,增速呈现出下滑态势,这将压制铝价涨势。由于资金、后期管理等问题,保障性住房建设将面临更多的困难,在调控的持续影响下,房地产行业对国内铝消费的带动作用将减弱。

    

  产量增长受限

    

  从近期走势看,铝价表现相对坚挺,主要得益于成本因素及产量增长受限。上游方面,中国铝业(8.53,0.00,0.00%)氧化铝现货报价维持在3000元,非中铝企业现货报价2750—2880元,变化不大,其它辅料价格基本稳定。综合来看,国内大部分电解铝生产成本区间在16000—16500元,考虑到目前国内铝市场较低的库存水平,铝价大幅跌破生产成本的可能性较小,这将限制铝价向下调整的空间。而动力煤价格维持高位,随着煤价的上涨,电价也将上调。此外,电解铝作为高耗能行业,电力供应紧张始终困扰着电解铝生产,中电联及电监会均预计,今冬明春国内电力供应依然存在较大缺口,国内电解铝产量增长将受限制。

    

  综合来看,经济增速放缓抑制了铝价向上的空间,而欧洲主权债务问题则成为市场重要的扰动因素,加剧价格的波动幅度。在当前金融属性占据主导的背景下,铝的商品属性退居二线,但笔者认为,得益于成本因素、电解铝产量增长受限,沪铝价格向下调整的空间有限,后期仍将维持弱势振荡。(银河期货 孙磊)


 


 
 
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